6月初以來(lái)，生豬期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上漲走勢(shì)，但近幾日受整體宏觀情緒影響價(jià)格有所回調(diào)。截至7月30日微豪配資，生豬期貨主力合約報(bào)收于14075元／噸，較6月9日的收盤價(jià)13475元／噸上漲600元／噸，累計(jì)漲幅4.5%。
受生豬產(chǎn)能過(guò)剩的影響，自2024年8月以來(lái)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下行。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，我國(guó)能繁母豬存欄4043萬(wàn)頭，環(huán)比基本持平，較2024年年底高點(diǎn)降幅不足1%，能繁母豬存欄降幅有限。
今年6月以來(lái)，國(guó)家相關(guān)部門針對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)密集出臺(tái)一系列調(diào)控措施，包括暫停能繁母豬擴(kuò)產(chǎn)、調(diào)控二次育肥等。這一系列調(diào)控措施出臺(tái)后，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)快速做出反應(yīng)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格自低點(diǎn)反彈。截至7月3日，據(jù)卓創(chuàng)樣本統(tǒng)計(jì)，主流市場(chǎng)生豬日度均價(jià)為15.5元／公斤，較6月初低點(diǎn)上漲1.56元／公斤，漲幅達(dá)11%。
光大期貨生豬研究員孔海蘭表示，供給端壓力并未得到實(shí)質(zhì)性緩解，且從需求方面來(lái)看，目前正值需求淡季。7月，豬價(jià)反彈至高位后出現(xiàn)回調(diào)，從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，相關(guān)部門的調(diào)控措施是支撐此輪生豬價(jià)格反彈的主要因素。
國(guó)泰君安期貨高級(jí)分析師吳昊認(rèn)為，6月由于養(yǎng)殖集團(tuán)生豬體重下降速度較快微豪配資，且現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，去庫(kù)漲價(jià)邏輯帶動(dòng)生豬期貨整體走強(qiáng)。7月現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱，但生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”疊加商品宏觀情緒強(qiáng)勁，期現(xiàn)呈現(xiàn)背離走勢(shì)。
“目前，生豬期貨價(jià)格整體仍保持區(qū)間震蕩。”孔海蘭表示，從基本面來(lái)看，生豬存欄仍對(duì)豬價(jià)形成一定壓力，而相關(guān)調(diào)控措施又對(duì)豬價(jià)產(chǎn)生一定支撐。
她分析稱，7月初以來(lái)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格階段性高位回調(diào)，期貨價(jià)格止?jié)q回調(diào)。然而，7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)，生豬期貨主力2509合約盤中快速反彈，反映出當(dāng)前除生豬現(xiàn)貨價(jià)格外，市場(chǎng)預(yù)期對(duì)生豬期貨的影響明顯。
吳昊表示，近期生豬行業(yè)的“反內(nèi)卷”調(diào)控產(chǎn)能舉措將有效淘汰落后產(chǎn)能，控制出欄體重有望帶動(dòng)行業(yè)活體庫(kù)存下降。此外，7月27日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等十部門發(fā)布《促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)實(shí)施方案》，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)端存在正向的提振作用。供應(yīng)端和需求端的積極因素驅(qū)動(dòng)生豬期貨回暖，尤其遠(yuǎn)月合約更易兌現(xiàn)產(chǎn)能下降的預(yù)期。
從基本面來(lái)看，孔海蘭表示，目前產(chǎn)能淘汰進(jìn)度較為緩慢，生豬出欄量仍將對(duì)豬價(jià)形成利空影響。需求方面，目前正值需求淡季，終端需求延續(xù)弱勢(shì)。因此，生豬期貨在快速反彈后回調(diào)，并回歸震蕩格局。
“隨著后期天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，需求恢復(fù)，并進(jìn)入中秋、國(guó)慶以及年底需求旺季，需求端季節(jié)性利多效應(yīng)將顯現(xiàn)。然而，從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在供給壓力得到有效解決前，豬價(jià)仍有一定壓力?！彼f(shuō)。
吳昊表示，2024年下半年生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)盈利，產(chǎn)能逐步增加，根據(jù)生產(chǎn)周期推演，2025年三季度標(biāo)豬供應(yīng)開始增量。2025年上半年行業(yè)延續(xù)盈利趨勢(shì)，社會(huì)欄圈利用率逐步上升，飼料數(shù)據(jù)同比走擴(kuò)，出欄體重持續(xù)增加，這些均印證生豬存欄處于逐步增量階段。7月處于生豬消費(fèi)淡季，數(shù)據(jù)顯示，日均屠宰量較6月下降7.93%，難以消化出欄量，企業(yè)出欄進(jìn)度偏慢，河南現(xiàn)貨價(jià)格從月初的15.5元／公斤下降至14元／公斤。8月出欄預(yù)期增量，但季節(jié)性需求增幅有限，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨仍承壓。
展望后市，吳昊表示，隨著生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”調(diào)控產(chǎn)能舉措逐步落地，保障生豬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，未來(lái)能繁母豬產(chǎn)能有望下降至3950萬(wàn)頭，對(duì)于遠(yuǎn)月合約而言，強(qiáng)預(yù)期將形成底部支撐。生豬調(diào)控涉及環(huán)保、調(diào)運(yùn)、屠宰等多個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，一方面需要關(guān)注各環(huán)節(jié)政策落地及執(zhí)行情況，另一方面行業(yè)持續(xù)盈利，期貨盤面給出高套保利潤(rùn)，需關(guān)注產(chǎn)業(yè)套保情緒影響。
孔海蘭表示，隨著生豬養(yǎng)殖集團(tuán)化占比的不斷提升，龍頭企業(yè)養(yǎng)殖占比增加。2024年，我國(guó)主要上市公司能繁母豬存欄同比增加6.12%；10家上市豬企年出欄生豬14275萬(wàn)頭，較2023年增加10.56%。隨著規(guī)模占比不斷提升，生豬產(chǎn)能大幅變化導(dǎo)致豬價(jià)大幅波動(dòng)的情況或?qū)⒅饾u減少微豪配資，豬周期將得到有效平滑。
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