12月7日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，我國11月末黃金儲備報7412萬盎司，環(huán)比增加3萬盎司大發(fā)配資，為連續(xù)第13個月增持黃金。
同日，國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，我國外匯儲備規(guī)模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%。
各國央行和ETF基金仍在不斷減持美債購入黃金
11月的金價走勢可謂一波三折。月初，因美國聯(lián)邦政府停擺，官方就業(yè)數(shù)據(jù)缺席，12月美聯(lián)儲降息前景不明，金價小幅承壓；其后市場預(yù)期美國聯(lián)邦政府停擺將結(jié)束，金價反彈。月中，美國史上最長的政府停擺結(jié)束，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布大幅好于預(yù)期，疊加美聯(lián)儲官員鷹派言論，12月降息預(yù)期大幅回落，金價再度承壓。月末，降息預(yù)期再度反轉(zhuǎn)，金價震蕩回升。
近期央行在國際金價持續(xù)大幅上漲、屢創(chuàng)歷史新高過程中持續(xù)小幅增持黃金，顯示黃金作為全球廣泛接受的最終支付手段，盡管市場價格持續(xù)波動，但作為投資組合多元化工具與資產(chǎn)穩(wěn)定器的核心作用依然至關(guān)重要。
世界黃金協(xié)會近日發(fā)布的2026年全球黃金市場展望指出，投資者與各經(jīng)濟體央行紛紛增持黃金，以尋求資產(chǎn)的多元與穩(wěn)定。央行購金需求仍是黃金表現(xiàn)的重要支撐。全球官方部門購金一直保持強勁，且有充分理由認為央行購金態(tài)勢將延續(xù)。然而，央行購金決策通常更多取決于政策考量大發(fā)配資，而非單純的市場條件。
此外，新興市場作為購金主力，其黃金儲備占比仍遠低于發(fā)達國家與地區(qū)。若地緣政治緊張局勢升級，新興市場購金步伐有望加快，從而強化對黃金的結(jié)構(gòu)性支撐。此外，回收金也可能成為重要的擾動因素。在金價上漲和經(jīng)濟表現(xiàn)等因素影響下，今年的回收金供應(yīng)量卻一直相對低迷。這一現(xiàn)象與黃金作為貸款抵押品的使用大幅增加有關(guān)。
展望2026年，持續(xù)的地緣經(jīng)濟不確定性將繼續(xù)影響黃金市場前景。金價大體反映了市場對宏觀經(jīng)濟的共識預(yù)期，若當(dāng)前環(huán)境保持不變，金價可能繼續(xù)維持區(qū)間波動。然而參照今年的趨勢來看，2026年黃金表現(xiàn)很可能再度出人意料。若經(jīng)濟增長放緩且利率進一步下行，黃金或?qū)崿F(xiàn)溫和上漲；倘若全球風(fēng)險攀升導(dǎo)致經(jīng)濟嚴(yán)重衰退，黃金則可能迎來強勁漲勢。相反，若特朗普政府的政策取得顯著成效，推動經(jīng)濟加速增長且地緣政治風(fēng)險下降，則將帶動利率上升與美元走強，從而對金價構(gòu)成壓力。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，黃金長期上漲的基礎(chǔ)支撐尚未改變，美元信用持續(xù)受損、地緣政治風(fēng)險此起彼伏，各國央行和ETF基金仍在“用腳投票”不斷減持美債購入黃金。
外匯儲備連續(xù)四個月增加
今年以來中國外匯儲備保持增長勢頭。其中，外匯儲備在今年前6個月保持連續(xù)增長勢頭，分別增加66.79億美元、182億美元、134.41億美元、410億美元、36億美元、321.67億美元，進入下半年，7月減少251.87億美元，8月增長299.19億美元、9月增加165.04億美元，10月小幅增加46.85億美元、11月則小幅增加30.29億美元。
我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，是外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的根本支撐。外匯管理局表示，2025年11月，受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，11月末外儲規(guī)模基本穩(wěn)定，主要是當(dāng)月美元指數(shù)變化較小，全球金融資產(chǎn)漲跌互現(xiàn)，整體波動不大。其中，受12月美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、日本央行短期內(nèi)加息概率上升等帶動，11月美元指數(shù)小幅下跌0.3%，帶動我國外匯儲備中非美元資產(chǎn)升值，小幅推高外匯儲備規(guī)模。同時，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫還帶動當(dāng)月美債收益率下行，美債價格走高，也會增加我國外儲月末估值；不過，當(dāng)月全球主要股指有漲有跌，整體看，11月我國外儲投資的金融資產(chǎn)估值變化不大。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 劉軍
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